1、全國的地方政府債務總限額

全國的地方政府債務總限額由國務院根據國家宏觀經濟形勢等因素確定，并報全國人民代表大會批準。當經濟下行壓力大、需要實施積極財政政策時，適當擴大當年新增債務限額；當經濟形勢好轉、需要實施穩健財政政策或適度從緊財政政策時，適當削減當年新增債務限額或在上年債務限額基礎上合理調減限額。

在國家層面定好一個地方政府債務總限額后，把今年的限額和上一年的限額相比，差額就是今年可以新增的債務額度。

2、各個省的債務限額

各個省的債務限額由國家財政部根據債務風險、財力狀況等因素并統籌考慮國家宏觀調控政策、各地區建設投資需求等提出方案，報國務院批準后下達各省級財政部門。

對于各個省（自治區、直轄市、計劃單列市）的新增債務限額分配主要受債務風險、財力狀況、國家宏觀調控政策和各地區建設投資需求因素的影響。

《新增地方政府債務限額分配管理暫行辦法》中對各地區的新增債務限額給出了測算公式：

某地區新增限額=（該地區財力×系數1+該地區重大項目支出×系數2）×該地區債務風險系數×波動系數+債務管理績效因素調整+地方申請因素調整

其中：

①某地區政府財力=某地區一般公共預算財力+某地區政府性基金預算財力

②系數1=（某年新增限額-某年新增限額中用于支持重大項目支出額度）/（∑各地政府財力）

③地區重大項目支出，為主要根據各地區落實國家重大戰略以及國家重點方向的融資需求測算。國家重大戰略包括黨中央、國務院確定的“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶等；國家重點方向包括打贏脫貧攻堅戰、推進農業供給側結構性改革、棚戶區改造等。

④系數2=（某年新增債務限額中用于支持重大項目支出額度）÷（∑各地重大項目支出額度）

⑤債務風險系數，反映地方政府舉債空間和償債風險，根據各地區上年度政府債務限額與標準限額等比較測算。

某地區地方政府債務標準限額=該地區可以用于償債的財力狀況×全國地方政府債務平均年限。

全國地方政府債務平均年限=（地方政府債券余額×地方政府債券平均年限+非政府債券形式債務余額×非政府債券形式債務平均年限）÷地方政府債務余額

⑥波動系數，以全國人大批準的新增限額平均增長率為基準確定波動系數區間，即各地區新增限額增長率取值波動系數區間。

⑦債務管理績效因素調整，是財政部根據地方政府債務收支預算編制、項目管理、執行進度、存量債務化解等因素對該地區予以適當調整。

⑧地方申請因素調整，為合理反映各地區公益性項目建設融資需求，最終分配到各地區的新增限額不會超過本地區申請額，因此，就需要把算出來的新增限額和各省自己申請的額度做一個比較，進而進行調整。

3、各市縣的債務限額

省級財政部門依照財政部下達的限額，根據債務風險、財力狀況等因素并統籌本地區建設投資需求提出省本級及所屬各市縣當年政府債務限額，報省級政府批準后下達各市縣級政府。

1、聚焦投向領域，嚴守政策要求在負面清單管理模式下，專項債券投向領域的要求仍是項目申報的重點關注內容。地方政府在謀劃項目時，務必從投向領域出發。針對不同支持方向，既要遵循相關領域中央預算內投資專項管理辦法的要求，也要滿足相關行業的規劃、建設規范和標準。

2、緊扣國家戰略，契合地方需求專項債券主要用于有一定收益的公益性項目。對于一個優質的專項債券項目而言，除了兼顧收益性和公益性，還應符合國家戰略要求，契合地方發展規劃和行業發展規劃。

3、項目收益與融資資金平衡方案、財務評價報告、法律意見書等專業文件由省財政廳牽頭組織有關部門和專家進行評審，評審通過的項目，具備發行資格。評審關注要素如下：

• 項目是否為有一定收益的公益性項目；

• 無立項文件（含可研批復）視為不具備發債條件；

• 資本金落實情況；

• 項目收益對債券本息覆蓋情況；

• 項目收益（收入和成本）的合規、合理性；

• 申報當年是否有發債需求；

• 項目前期用地審批、環境評估等手續；

• 項目開工情況；

• 方案編制的完備性；

• 項目投向負面清單；

• 事前績效評估。

1、發改委審核不通過原因

①項目不屬于國家政策、行業規劃重點支持領域

從2015年專項債試點探索期，到2018年開始大規模發行，再到現在的高質量發展期，每個時期國家政策優先級不同，部分行業的項目審核更加嚴格，會導致部分項目受限。比如城市更新的規模逐年增加，文化旅游項目審批通過率持續受限，新型基礎設施建設、未來產業的發展勢必影響市政工程等其他領域的通過率。

②項目不符合投向領域規定

新機制下專項債投向領域，實行“負面清單”管理；部分項目中涉及樓堂館所、亮化綠化等形象工程、房地產等行業成為不符合投向的重要原因。部分申報專項債券作為資本金的項目不屬于支持的范圍。

③項目公益性不足

負面清單不支持市場能夠有效配置資源、供需平衡、競爭充分的一般競爭性產業，比如單純市場化養殖、高價值經濟作物種植等等很難通過審核。

④前期準備不足

專項債項目對項目成熟度有較高要求，部分項目成熟度不夠，申報準備不足，如土地手續不完善、改擴建項目無房屋權屬證明、立項手續缺失、資料不完備等，導致審批手續存在瑕疵，合規性不足。部分項目無法按期開工建設，不符合當批申報要求。

⑤項目建設規模及投資可行性不足

專項債項目建設內容不符合國家工程項目建設標準，建設規模明顯高于當地實際發展水平，投資估算明顯偏離，或者建設估算過于簡單，無具體量化數據等等。

2、財政部審核不通過原因

①區域不平衡

新機制要求考慮重大戰略和重大項目需要，并根據地區債務風險、財力狀況、管理水平等情況合理分配額度。經濟欠發達地區或財政收入增長乏力的區域，可能因還款保障能力不足被審慎評估。

②預算不平衡

部分地區政府財政債務率超標，若該地區已接近或超過債務風險警戒線，新增專項債額度可能被限制，項目即使優質也可能無法獲批。

③項目自平衡能力不足

專項債要求“自求平衡”，若項目自身收益無法覆蓋本息，或部分收入來源于建設內容不匹配、收入單價過高、成本考慮不全、量價依據不足、周轉率或者出租率過高等均會導致項目審核不通過。部分自審自發地區，項目覆蓋倍數過高或者過低也會導致項目不通過。

④項目存在隱性債務風險

項目收益過度依賴于財政資金、項目涉及政府回購、承諾固定收益等安排，可能被認定為新增隱性債務，觸碰政策紅線。

⑤項目不符合審核標準

與發改委審核類似，項目投向領域不符合、項目建設內容不符合標準、項目存在負面清單、項目手續不完備、項目審核要件不齊全。

⑥未聚焦重點項目

新機制要求考慮重大戰略和重大項目需要，部分地區項目過度集中在單一行業，比如部分經濟發展較落后的縣域大批次申報產業園區項目，實施規模明顯高于其實際發展水平，不屬于地方重大戰略或重大項目，會影響通過率。

3、其他原因

①材料不完整或邏輯混亂

未按申報要求提供完整的實施方案、收益與融資平衡方案、財務評估報告、法律意見書等材料，或材料中存在數據矛盾、邏輯錯誤。項目實施方案與多個審批文件內容不一致，與可行性研究報告內容不一致等。

②項目實施方案編制質量差

缺乏清晰的資金使用計劃、建設周期安排、風險防控措施等關鍵信息、未明確項目法人責任制、資金監管機制、績效評價體系等，導致責任主體不清晰，風險防控措施不足，影響項目申報。

③申報流程與溝通問題

申報窗口期內部分資料未準備充分，提交材料或關鍵手續辦理滯后，財政部門、行業主管部門等溝通不暢，未能及時解決申報過程中缺失的材料問題，部分地區要求專項債項目必須提前納入省級或國家級項目儲備庫，若未入庫則無法進入正式申報環節。

④涉及重復融資或邊界不清晰

部分項目已經爭取其他渠道資金，繼續申請專項債涉及重疊，影響資金使用效率，部分項目由多個子項工程構成，納入一起申報，邊界不清晰。

4、運氣

不同省份對專項債項目審核標準不一樣。各市縣將項目報至省里，由省統一對項目進行評審（部分省份），省發改委或財政會委托第三方單位或抽取專家對項目進行評審，項目評審結果因人而已。比如同一個項目不同專家評審結果差異巨大。